所谓投资基金就是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，它通过发行基
金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要投
资于股票、债券等金融工具的投资。通俗地说，就是"大家凑钱买证券，有福同
享，有难同当"。

　　投资基金的基本功能就是汇集众多投资者的资金，交由专门的投资机构管
理，由证券分析专家和投资专家具体操作运用，根据设定的投资目标，将资金分
散投资于特定的资产组合，投资收益归原投资者所有。

　　我国于1997年11月14日由国务院证券委颁布了《证券投资基金管理暂行办
法》（以下简称《办法》）。根据《办法》，我国可设立开放式与封闭式两种基
金。封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上
市后投资者可以通过证券交易所转让、买卖，其价格同其它上市证券一样，会按
其资产净值的溢价或折价升将不定。而开放式基金是指基金发行总额不固定，当
投资者买入时便增加，赎回时便减少，投资者可以按基金的报价在国家规定的营
业场所申购或者赎回。目前，在深、沪两地交易所上市挂牌的均为封闭式基
金。

　　《办法》规定：一个基金投资于股票、债券的比例不得低于该基金资产总值
的80％；一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10％；
基金之间不得互相炒作；一个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产
净值的20％；开放式基金必须保持足够的现金或者国家债券，以备支付赎金；基
金收益分配应当采用现金形式，每年至少一次，分配比例不得低于基金净收益的
90％。

　　因为投资基金由投资专家和证券分析专家操作，一般收益较高。91年，香港
股票基金回报率为40.5％，美国股票基金为30％，澳洲股票基金为27.7％。根据
我国的情况看，我国投资基金的回报率亦会不错。

 开放式基金含义

　　开放式基金只能向基金管理公司请求赎回,而我国内地基金管理公司数量少
（仅10家）,加上其营业网点、分支机构零星,因此不具备推广开放式基金的条
件,如何应对,值得思考。

　　在成熟的证券市场上,买卖基金证券一般有以下4种途径：

第一,投资者直接向基金管理公司认购或请求赎回；

第二,投资者通过投资顾问公司购买基金股份；

第三,在美国,开放式基金股份的发行与交易不在交易所挂牌,在基金发行结束后
一段时间,即通过店头市场进行交易。

第四种,在台湾,证券投资基金（主要是开放型）主要通过银行来推销,乃其基金
业的一大特色,其投资者在认购和赎回基金证券时,主要是

　　与银行进行交易（约占全部基金的80%）,而不是在基金管理公司或投资顾问
公司进行,具体表现在：

1,在投资方式上,投资者的资金实际上成了一种指定用途的信托基金,银行按照投
资者指定的用途,以银行的名义购买基金；

2,银行不仅要向基金管理公司收取0.2%-0.35%的佣金,而且每年还要向投资者收
取0.3%-0.5%的信托管理费；

3,通过银行购买的基金,只能向原购银行赎回。

　　不过,通过店头市场基金买卖方式,在我国内地目前仍存在着法律上的障碍,
突出表现在《证券法》第32条。该条规定："经依法核准的上市交易的股票、公
司债券及其他证券,应当在证券交易所挂牌交易"。显然,"其他证券"包括证券投
资基金,而且证券法已经将店头市场排除在合法交易场所之外。这对开放式基金
将带来两大不利影响：一是单位型基金的回赎也须通过证券交易所,因为其实质
上是属于上市交易的证券；二是在实务中,通过店头市场进行基金证券的申购、
赎回,将视为违法而无效,并应予以禁止。借鉴境外惯例作法,通过店头市场,发挥
证券公司数量众多、分布范围广、技术条件雄厚,便利申购及赎回的优势,对开放
式基金的试点十分必要。为此,在法律保障上必须尽快制订《证券投资基金法》,
对开放式（单位型）基金豁免其通过证券交易所挂牌交易,依据特别法优于普通
法原则,使开放式基金的过渡性试点奠定基础。当然,也可以在《证券法》实施细
则的制订时作例外的规定,有条件地承认通过店头市场进行基金证券交易的合性
法。

开放式与封闭式基金区别 　

　　投资基金根据其投资者变现方式的不同而划分为封闭式基金（Closed-
endFund）与开放式基金（Opened-endFund）两种。(我国目前的证券投资基金全
部是封闭式基金。)